本周三组期指呈现震荡上行态势，其中IC加权指数表现较强，周度累计上涨近7%，主力合约2*IH/IC显著收窄至1.059。现货指数整体上行，行业板块普涨，其中金融行业表现偏强。本月初指数呈现反弹格局，主要是一些利好政策频出，和指数整体估值均处于阶段性低点，对股市产生了一定的支撑。且从中央政治局会议所释放的信息来看，或是政策底的进一步确立。消息面，沪伦通经纪业务有望在12月8日上线，各家券商正全力以赴准备沪伦通业务方案，预计12月初完成全部系统测试。从技术面来看，上证指数突破2650区间，站上60日均线亿元，IF加权指数亦站上60日均线，操作上建议多单持有IF1812合约。
本周中美经贸领域高层接触恢复，美指有回落预期，推动贵金属价格探底回升。宏观方面，美国经济稳步的增长势头虽有所放缓，但较其他几个国家而言仍有优势，美国10月CPI环比0.3%，符合预期，零售销售环比0.8%，好于预期。美联储鲍威尔讲话重申未来渐进式加息，从美联储两大政策目标就业和通胀来看，市场对年底加息一次，明年加息两次的预期进一步升温，对贵金属利空。不过风险事件也暗藏，中期选举对特朗普本轮任期后半程的影响大多分布在在对债务扩张的制约，叠加加息和贸易政策，我们大家都认为美国经济未来的不确定慢慢的变大，美股波动率将上移一个平台，“通俄门”调查也接近公布结果，贵金属避险需求尚存。中国实物需求保持健康增长，2018年前三季度，全国黄金消费量849.70吨，同比增长5.08%。资金方面，截止11/14，SPDR黄金ETF持仓量761.15吨，前值762吨，SLV白银ETF持仓量10091.71吨，前值10131.15吨。操作上，贵金属逢低实物及避险需求买盘力量都较强，因而下方空间比较有限，建议前期空单离场。
本周沪铜探底回升，持仓量变化不大，伦铜涨至6200一线。前半周受到原油大跌影响，有色金属集体走弱，后半周随着中美经贸领域高层接触恢复，人民币汇率走强，铜价获得提振。近期由于印度、智利两家大型冶炼厂关停，海外精铜现货偏紧，LME延续去库模式，进口窗口也处于关闭，利于铜价上行。现货市场，上海电解铜现货对当月合约贴10-升60元/吨。宏观方面，国内经济数据显著下行，社融、房地产投资以及社会零售销售都出现不同程度下滑，但政策不断加码，包括适当放松地方政府融资平台，增加对非公有制企业贷款等，有利于稳定国内经济预期。回到基本面，国内10月SMM调研精铜产量72.06万吨，环比增幅0.53%，新增冶炼产能预计明年一季度开始集中投放或达产，因而明年铜精矿长单TC的benchmark定在80.8美元/吨，较2018年跌1.45美元/吨，冶炼产能投放压力不小，但短期影响有限。因进口窗口大部分时间处于亏损状态，10月进口未锻轧铜和铜材42万吨，环比下滑18.7%。终端实际消费增速未见明显回落，其中电网投资连续两个月快速回升，现货逢低成交有所改善，上周华东8.0mm铜杆加工费持平至650元/吨。库存方面，截止11/15，上期所注册仓单52219吨（+1160），周库存142234吨（-5308），LME库存166450吨（-625）。总的来看，市场对基建拖底经济预期强烈，上期所库存增长放慢，我们短期对铜价谨慎看多。期权方面，铜期权隐含波动率整体上行，持仓量PCR为1.33，建议卖出宽跨式期权组合，赚取震荡市中的时间价值。
本周沪锌1812主力合约上涨2.77%，持仓量上升，成交量较大。中期选举共和党输掉众议院，川普后期的基建计划推行可能受到阻碍，对基建较为敏感的LME锌跳水，近期沪锌跟跌，但近期库存下滑较快，现货升水强势，随着交割月移仓，升水预计后期有所恢复。现货方面，上海0#锌主流成交21920-22380元/吨，0#普通对1812合约报升水150-180元/吨；双燕报升水520-560元/吨。1#主流报21750-21820元/吨。炼厂出货正常，现货升水承压回落，然换月后升水回归是大概率事件，接货商维持谨慎态度，市场多出少接，而锌价高涨后，下游采购节奏放缓，实际消费低迷，整体成交较昨日转淡。目前四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到130美元/吨较上个月环比涨幅达到85%，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近4700-4900元/吨，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。本周初三地锌社会库存较上周五微增2000吨，较上周一减少1.16万吨至12.43万吨附近。截止2018年9月，锌锭累计进口42.75万吨，较去年同期增加9.2%；锌精矿累计进口221.41万干吨，较去年同期增加17.3%，今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况及锌下游消费表现。操作上，观望为主。
本周沪铅1812合约下跌0.77%，持仓量下降，成交量一般。由于近期库存的急速下降以及此前再生铅长利润被压缩致使产量出现下降，以及近日环保稽查再度进驻河南地区，使得炼厂惜售，本周再生精铅贴水较大平均贴水300元/吨，使得下游蓄电池企业偏爱再生铅，原生铅库存有所增加。现货方面，上海市场白银铅18450-18500元/吨，对1812合约升水60-100元/吨报价；金沙18590-18690元/吨，对1811合约升水200-300元/吨报价；进口哈铅18190-18290元/吨，对1812合约贴水200-100元/吨到平水报价。期盘上涨乏力，持货商报价随行就市，同时下游按需采购，但仍是偏向深贴水的再生铅货源，散单市场成交暂无改善。华铂科技郑重进入试生产，再生铅市场新增产能即将释放的预期，炼厂纷纷扩大贴水出货，而后还原铅小厂因亏损扩大主动减停产，以致精铅供应趋紧铅锭整体供应依旧偏紧。SMM调研预计10月铅精矿开工率为76.0%，环比减少3.5%，铅精矿总体产量录得小幅下降，或终结矿企放量生产以来铅精矿产量逐月递增的趋势。铅蓄电池方面，下游原料消耗库存所剩不多，整体需求尚可。进口铅方面，到货量不明显，对国产现货冲击暂缓，现货市场哈铅报价与国产价差维持在 200~450 元/吨之间。后续持续关注国内、港口库存以及下游的消费情况，整体看后续铅价维持区间震荡概率较大。操作上，观望为主。
本周沪铝1901合约下跌1.04%，持仓量上升，成交量较大。前期14000元/吨关键点位依然压力存在。氧化铝方面，近期晋豫地区氧化减产，减缓了氧化铝下跌趋势，部分铝企业因亏损而减产，但海外海德鲁巴西氧化铝事件反复，但是整体呈现复产预期，氧化铝价格预计企稳反弹。国内采暖季限产力度一般，供应方面依然是压力较大。现货方面，上海成交价集中于13730~13750元/吨，对当月升水20元/吨~升水30元/吨，对隔月贴水50-40元/吨，无锡成交价集中13730~13750元/吨，杭州成交价集中13730~13750元/吨。今日市场上货源充足，仓单货变多，贸易商及中间商之间交投活跃。生态环境部签稿表示采暖季不再规定限产比例，预计今年采暖季限产力度低于去年，因此国内电解铝铝产能四季度可能复苏，后续去库可能接近尾声。铝目前呈现供需两弱情况，短期铝期价下方空间或有限，已经接近成本线不远，后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上，观望为主。
本周沪镍1901合约震荡下行至94000一线区间运行。现货方面，进口货源流入，俄镍较无锡主力1811合约升水50元/吨，金川镍较无锡主力1811合约升水10700元/吨左右，下游买货积极性一般。镍铁的价格报1000-1020元/镍点，镍铁宽松的供应预期是市场悲观的主因，但进入冬季，内蒙、辽宁地区环保压力较大，镍铁实际的供给仍偏紧，10月SMM调研高镍生铁3.63万镍吨，环比降1.5%。需求端，近期不锈钢消费转淡，出口增速累计同比放缓至2.7%，社会库存持续不断的增加，10月SMM调研300系不锈钢产量127万吨，环比上升7.51%，预计11月产量也基本持平。新能源汽车方面，今年前9个月，我们国家新能源汽车产销分别完成73.46万辆和72.15万辆，比上年同期分别增长73.05%和81.05%，但这部分对镍需求的贡献仍非常低。产业消息，青山集团新研发304D含镍量较300系低5个百分点，未来需观察其是否对300系产生替代。库存方面，截止11/15，上期所注册仓单15342吨（+1877），周库存14829吨（+1402），LME库存216174吨（-132）。短期钢厂在利润驱动下仍有增产动力，但终端需求走弱，上期所库存回升，我们提议观望。
周五现货市场建筑钢材市场价格继续下跌，累计跌幅10-20元/吨。由于本周期螺走势不佳，商家为促成交，价格出现小幅下调，盘中期螺跳水，现货成交愈加冷清，全天成交明显缩量，其中华东大厂厂提资源多报至4390-4420元/吨之间，小厂资源多报至4300-4340元/吨之间。据统计，上海全体仓库库存，其中螺纹19.66万吨，增0.92万吨；线万吨，本周到货相对分散，市场消化力度尚可，但后期到货较为集中，商家压力较大，仍以出货为主。综合看来，预计短期内现货市场或偏弱震荡。本周螺纹钢主力1901合约表现维稳，期价在3800一线附近仍有一定支撑，预计随市场到货压力的增加，价格或将继续承压，偏空思路参与。
本周上海热轧板卷市场行情报价弱势运行，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3790-3820元/吨，1800mm宽卷报价在4080-4100元/吨。期货市场低位运行，市场观望情绪较浓，商家报价维稳为主。目前市场需求整体偏弱，下游采购意愿不强，市场成交比较清淡。据统计，本周上海板材仓库同口径热轧库存为27.305万吨，减0.8万吨；上海全体仓库热轧库存为44.815万吨，减1.5万吨。不过虽然社会库存小幅下降，但钢厂产量和厂库却出现小幅增加，在需求相对疲软的情况下，市场看空依旧居多，预计短期内上海热轧市场行情报价震荡运行。本周热卷主力1901合约弱势整理，期价反弹乏力，但3600一线附近仍有一定的支撑，观望为宜。
本周现货市场活跃度一般。近期市场受采暖季限产影响，采购情绪欠佳，贸易商报价基本持稳为主，其中唐山港pb粉主流报价595元/吨，山东港pb粉主流报价590元/吨，部分贸易商挺价惜售。钢厂方面，询盘积极性较低，多为例行询价，部分钢厂已经备库结束，现货市场成交转弱。本周铁矿石主力1901合约表现维稳，期价受到500一线附近支撑，预计短期或维持震荡表现，观望为宜。
本周SM901合约周初震荡走低，受到最低点8300元/吨支撑后震荡上行，周五盘面迅速拉升，收盘于8762元/吨。周持仓增加，盘面与上周相比较为活跃。现货市场本周高位盘整，市场信心尚可，主流出厂报价在8500~8600元/吨左右。库存低位，厂家多以交付钢厂订单为主，新单成交稍显冷清，市场流动性不佳。成本锰矿和焦炭价格坚挺运行，进入冬季运费也有所上调，厂家利润空间减少。目前锰硅产量处于高位，9、10月内蒙部分前期点火新炉逐步出产销售，但大多按单生产，尚未出现大量现货冲击零售价格。锰硅需求端良好，由于冬储预期与新国标的执行，下游钢厂11月的采购量较上月有所增加，预计12月钢厂需求依然较好。综合看来，目前现货市场供需关系稳定，下周应关注未来宁夏地区环保限产政策对锰硅供给端的影响及12月钢招带来的新一轮定价博弈。期货市场，SM901合约本周五迅速冲高，后市较大也许会出现偏震荡行情，操作上建议观望为宜。
本周SF901合约周初震荡走低，受到最低点6244元/吨支撑后震荡上行，周五收盘于6514元/吨。周持仓增加，盘面与上周相比较为活跃。现货市场盘整运行，涨跌两难，主流72硅铁现金出厂报价在6300~6400元/吨。目前市场高价成交略显疲软，不少贸易商及投资机构对于低价资源较感兴趣。厂家库存低位，排单生产。供给端来看，近期硅铁四大主产区开工率居高，在某些特定的程度上削弱了价格持续上涨的动力。需求端整体向好，下游钢厂需求受采暖季来临的影响有小幅攀升，今年的环保限产影响与去年相比有所减小，政策上取消一刀切保证了年末的合金需求。综合看来，短期市场供需关系暂时处于紧平衡阶段，下周应关注新增产量对未来硅铁价格的冲击以及宁夏地区环保限产政策对硅铁供给端的影响。期货市场，SF901合约本周五迅速拉高，后市较大可能维持偏震荡态势，操作上建议观望。
尽管美国原油产量继续增加，然而美国成品油仓库存储下降抵消原油库存增长的影响，原油期货继续小幅上涨。欧美原油期货在持续暴跌后连续两天反弹，但是反弹力度有限。本周SC1812大幅下挫，自500回落470一线，周五维持低位运行。截止周二，原油期货从10月初的近四年高峰下跌了25%。因而欧美原油期货跌势并没有扭转。美国原油产量继续增加，美国原油库存继续增长。尽管炼油厂开工率上升，但是成品油需求增强，成品油仓库存储下降。美国能源信息署数据显示，截止2018年11月9日当周，美国原油库存量4.42057亿桶，为2017年12月份以来顶配水平，比前一周增长1027万桶；为2017年2月以来的最大周度增幅。美国原油出口量日均205万桶，比前周每日平均出口量减少35.5万桶，比去年同期日均出口量增加92.1万桶。市场持续关注欧佩克以及参与减产的非欧佩克是否能在12月份达成明年继续减产的协议。短期油价仍有惯性下跌空间，布伦特考验60美元一线支撑。
本周连塑主力1901合约期价震荡上行，持仓量下降，成交较活跃。现货方面，华北地区LLDPE价格在9250-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9250-9450元/吨，华南地区LLDPE价格在9350-9750元/吨。目前聚乙烯降价降库存操作趋势未改，供需基本面变化仍是市场关注焦点。供应面来看，国内装置变化不大，整体供应主要在低压管材，但低压膜、低压注塑、低压中空、拉丝及高压进口货源相对充足，港口库存积压，降价降库操作延续；但考虑到目前多数料价格相对低位，下周降幅或有放缓，小幅向下修正为主；需求面来看，棚膜生产积极性环比小幅下降，虽然购物节订单尚可，但下游工厂仍倾向消耗成品或半成品库存为主，对原料采购意向观望居多。预计PE期价维持窄幅震荡。操作上，暂时观望。
本周PP主力1901合约期价小幅跳水，持仓量下降，成交较活跃。现货方面，华北市场拉丝主流价格在9700-9850元/吨，华东市场拉丝主流价格在9900-10000元/吨，华南市场拉丝主流价格在9950-10150元/吨。本周我国聚丙烯装置检修损失量约6.71万吨，较上周的7.28万吨减少7.83%。下周暂未听闻新增计划检修装置，预计下周聚丙烯装置检修损失量将小幅减少。需求方面，下游需求维持刚需，但价格跌跌不休打压下游备货意向。整体看来，聚丙烯基本面偏弱，供需矛盾有所显现，尤其两桶油库存高位，降库仍将是主旋律。上游原油、甲醇、丙烯均表现弱势，成本止跌之前，市场信心难以获较强支撑。操作上，轻仓持空。
TA主力1901合约本周触及6600一线后小幅反弹运行，周五收6700，持仓107万手，操作上建议暂时观望。目前是需求淡季，下游利润出现回吐。虽然酯原料在成本、需求及外力的多重驱动下价格强势上涨，PX-PTA产业供需关系的持续性改善以及叠加人民币贬值的因素，推动PX-PTA价格更是涨至2014年以来的新高，但下游已然浮现利润回吐。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑，自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。PTA大装置基本上在上半年检修完毕，后市暂无新增产能投产，而库存始终处于低位，下游聚酯又满负荷开工。远端看，从PX成本和PTA本身供应预计来看，整个社会库存量不高，而供应增加产生的影响预计主要会在1901合约上，建议1901合约暂时观望。
PVC主力合约1901本周重回6500一线震荡，上行动能不强，但半年线获得支撑。PVC成本面变化不大，国外价格虽然略涨，但出口窗口仍未打开。计划外检修企业陆续恢复，开工率仍将小幅提升，下游制品企业原料库存不多，但采购积极性欠佳。宏观面仍缺乏有力支撑，供需基本面变化不大。上游电石价格仍有下行趋势，对PVC的支撑继续减弱。近期企业销售压力有所增加，随着下周检修增多，供应压力将短期略减轻，但长线供应压力仍将再度增加。宏观面整体不佳，投资者观望心态浓厚，预计PVC市场将弱势阴跌。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润保持高位支撑需求稳步上行，前期高点未能有效突破，观望为宜。
本周燃料油1901合约期价高位回落，持仓量下降，成交活跃。现货方面，15日新加坡高硫380燃料油FOB价格为441.69美元/吨（+9.38）。供应方面，新加坡市场供应偏紧的状况仍将持续，主因到港量将集中于11月底至12月初。目前市场调油原料略显紧张，将影响成品燃料油的供应。需求方面，新加坡燃料油裂解价差高位回落，同时全球海运干散货市场和原油运输市场有所走弱，或成为短期内的利空因素。库存方面，目前暂无压力，维持低位运作时的状态。截至11月7日当周，新加坡燃料油库存增加了62万桶，达到1,607.6万桶，环比下降6.12%，同比下降19.03%。美国方面，截至11月9日当周含渣燃料油库存为2789万桶，环比增加3.63%，同比下降9.04%。成本端方面，全球原油供应呈增加趋势，EIA调降明年全球原油需求增速，原油市场笼罩阴霾，建议关注OECD国家库存变动情况和OPEC减产动态。操作上，建议暂时观望。
沥青合约1812合约本周受原油拖累大幅回落，重回3200一线震荡运行，上方均线压制明显。本周东北、华北沥青价格大大下跌325-375元/吨，其他地区价格稳定。北方地区道路沥青需求持续下滑，尤其是东北地区道路需求停止，加上焦化需求清淡，炼厂库存压力持续增大，带动沥青价格大幅下滑。华北市场，一方面东北沥青价格大跌，为缩小套利空间，选择降价，另一方面，近期华北主力炼厂库存压力也在增加，因此下调沥青价格。而山东地区，因近期部分炼厂沥青停产或不连续生产，沥青供应偏紧，支撑价格坚挺。短期看，原油价格接连大幅度下滑，市场观望气氛加重，加上北方沥青需求及价格下滑，市场难寻利好支撑，在北方沥青价格大跌的带动下，山东、华东及西南、华南等地沥青价格也将面临下调。由于近期国际原油价格走势不稳，沥青成本端承压，沥青价格走势主要看市场供需情况，短期观望为宜。
本周沪胶1901合约期价围绕11200元/吨窄幅震荡，持仓量下降，成交较活跃。橡胶市场目前整体处于一个宏观悲观氛围，而微观在积极的调整。在宏观悲观的压制下，橡胶大供需两端仍维持着供强于求的状态，但是在微观调整下，橡胶则在短期呈现出了触底的态势。供应方面，泰国进入产胶旺季，原料产出增量较快，价格逐渐走低，市场整体心态较为悲观，成为压制期价的一大因素。终端需求方面，本周国内轮胎企业半钢胎平均开工环比上周小幅下滑，主因个别企业受外界因素影响设备停产几日，从而影响整体开工。全年生产任务冲刺是多数轮胎企业开工维稳的主要原因之一。出口市场集中发货量在周内仍有体现，但后期随着关税的提高，出口支撑存在下滑预期。库存方面，截至2018年10月16日，青岛保税区橡胶库存大幅回落，总库存下降31.12%至11.20万吨。其中天然橡胶库存下降28.73%，合成橡胶库存下降34.38%，复合橡胶库存下降2.70%。青岛保税区橡胶库存持续大幅下降，主因保税区仓储政策影响所致，目前区内库存多数转至区外或流向终端工厂，而实际供应压力则依然较大。操作上，暂时观望。
本周焦炭1901合约开局下探并自周一起以震荡上行走势为主，成交尚可。现货方面，最近国内焦炭市场价格平稳运行，成交情况良好。16日山东临沂二级焦出厂价2640元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2650元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2675元/吨(持平)。16日统计国内100家焦化厂综合产能利用率77.02%(-1.58)；库存方面，110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.7天(+0)，库存数量421.8万吨(-1.3)；100家独立焦化厂焦炭库存17.2万吨(+1.3)。综合来看，近期焦炭现货第三波拉涨基本落实到位，目前市场价格暂稳。上游方面，焦化产能利用率仍处于较高的水平，且真正限产来临前市场难以预测其对焦炭市场的具体影响，市场观望情绪浓厚。库存方面，目前独立焦化厂及钢厂焦炭库存均处于低位，短期内对焦炭价格形成了良好的支撑。由于今年供暖用天然气仍然处于偏紧状态，国内焦化整体产能利用率大幅下挫并导致焦炭供应趋紧的可能性相对不大，预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：焦化及高炉限产情况，操作上建议投资者逢高试空。
本周焦煤1901合约箱体震荡后上行，成交良好。现货方面，最近国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况良好。15日京唐港山西主焦煤库提价1830元/吨(+5)，连云港山西主焦煤平仓价1930元/吨(+5)，日照港澳洲主焦煤车板价1650元/吨(持平)。库存方面，16日统计中国炼焦煤煤矿库存99.4万吨(+1.53)；100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.14天(+0.6)，库存数量851.7万吨(+12.3)；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存876.2万吨(+5.8)。综合来看，近期国内炼焦煤市场价格连连上涨，最高涨幅累积达到190元/吨。供应方面，受超产检查和安环检查影响，炼焦煤国内供应量迟迟未能恢复，在焦化企业保持良好开工和理想利润的市场背景下，炼焦煤市场采购较为积极且对于涨价有良好的接受能力。不过进入集中供暖季后焦化产能或多或少降低且成材市场下跌明显，炼焦煤价格大幅上行的空间有限，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦化企业限产情况及焦炭行情，操作上建议投资者多单谨慎持有。
本周动力煤1901合约箱体震荡，走势趋弱，成交活跃。现货方面，最近国内动力煤市场价格弱势运行，成交情况15日忻州动力煤车板价465元/吨(-5)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价626元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数571元/吨(持平)。库存方面，16日统计环渤海三港煤炭港口库存1275.6万吨(+3.3)；国内六大电厂煤炭库存1742.3万吨(+18.4)；库存可用天数32.8天(+0.8)，六大电厂日耗53.1万吨/天( -0.8)。综合来看，受下游电厂日耗持续低迷且库存高企影响，近期动力煤现货市场疲软运行，港口成交不活跃，价格下行明显。产地方面，除电力以外的其他用煤企业冬季补库需要，近期坑口出货尚可，价格稳中小涨。集中供暖已开始，日耗数据未发生明显变化导致市场仍有较强的观望情绪。此外，目前期、现基差偏大，虽然现货市场小幅下跌有利于基差的回归，但考虑到后市需求对行情影响的不确定性极大，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：电厂日耗，海关进口政策，操作上建议投资者暂且观望。
近期甲醇大幅下挫，内地及港口大跌200-500元/吨，且周内华东、华南主力库存陆续跌穿3000元/吨关口，行业恐慌情绪渐显。当前来自于原油下滑、商品间趋弱等利空点仍在发酵中，其次期货连创新低、烯烃需求趋弱及产区累库风险等对甲醇基本面牵制力度加大，预计短期港口将延续偏弱；而伊朗制裁中国短暂豁免下，后续来自伊朗低价货物冲击亦需警惕。回归内地，在大幅回落节奏中，商家/终端入市积极性显弱，且考虑后期局部天气、轻库等因素，预计本周周各地市场延续下滑态势，局部跌幅或暂有收窄。本周甲醇主力1901合约期价探底回升，持持上升，截止11月16日，甲醇华东现货价格2835元/吨。当下年内港口的低库存格局已经有所改观，随着甲醇价格高企，下游开始显现抵触，观望情绪渐浓；近日华东、华中部分装置因甲醇价格过高装置降负、停车（重启时间待定），预计基本面在政策向指引实质落地前难有改观。故操作上建议激进者维持偏空思路，稳健者暂且观望为宜。
近期玻璃现货市场依旧呈现弱势整理的特点，生产企业出库速度维持前期的变化，市场信心不足。金九银十的传统旺销季节，北方地区价格出现较大幅度的回落，造成别的地方市场价格节奏的紊乱。旺季不旺之后，市场信心也有一定幅度的回落。前期沙河地区厂家凭借较低的价格，增加了对周边市场的销售力度，部分厂家的库存环比也有一定幅度的减少。但随着周边地区厂家价格的调整，沙河厂家的竞争优势在逐渐削弱，尤其是在华东和华中等地区。目前看沙河部分厂家的库存依旧处于较高位置，距离合理的水平还有较大的差距。后期随着北方采暖季的开始，厂家销售力度将继续增加，价格调整压力偏大。本周玻璃主力合约1901期价探底回升，持仓下降，截止11月16日，河北安全5mm现货价格为1408元/吨。中长期来看基本面压力仍存，操作上建议投资者暂且观望。
本周郑棉主力偏强震荡，上方15000元/吨压力明显，美国农业部11月供需报告调减全球棉花的期末库存以及消费量，消费疲弱导致市场信心受挫，郑棉价格顺势下行。美棉方面，受南方持续阴雨天气的影响，近期美棉质量下滑，截至11月4日，美棉生长状况达到良好级以上的达到33 %，较前周下调2%，同时美棉出口签约量也大幅减少，据USDA美棉出口周报统计，截至11月1日当周，美棉2018/19年度陆地棉出口销售净增9.1万包，较前一周和之前四周均值显著增加，但中国仍是美棉出口销售订单净取消国，国内方面，多地反应籽棉销售不畅，内地籽棉收购价格持续回落，目前3128级新疆皮棉报价15500-15800元/吨，较前期下降300-500元/吨，轧花厂由于利润压缩纷纷压价收购，新棉上市量增加且较之前价格走低，内地籽棉收购价在3.4元/斤上下波动,新疆棉花近期报价略降，在7.0-7.4元/公斤左右，棉农惜售情绪较浓，目前高工业库存叠加新棉上市导致目前棉价承压，短期预计维持低位震荡态势。棉纱方面，棉纱主力偏强震荡，棉纱销售不复前期，下游市场持续冷淡，需求疲弱，纺织企业补库意愿较弱，棉纱与棉花价差回落，操作上暂且观望。
本周豆粕回测3000元/吨后受支撑反弹，习特会前缓和预期进一步提升，美豆关注900美分/蒲争夺，受制于丰产压力以及出口进度偏慢，在中美贸易战走势明朗之前，美豆反弹高度谨慎看待。南美方面，截至11月8日，巴西大豆播种已完成71%，快于54%的五年均值，阿根廷播种完成9.4%，慢于12%的去年同期水平。国内方面，大豆到港开始放缓，但豆粕库存去化速度缓慢，短期供应尚不缺乏，截至11月9日当周，国内进口大豆库存环比减少0.41%至649.76万吨，豆粕库存环比增加0.68%至97.55万吨。中国饲料行业下调猪饲料和家禽饲料中的粗蛋白含量，此方案或将导致大豆需求减少1400万吨，关注11月份豆粕消费利空兑现情况，市场消息称，19年初中储粮计划对部分油厂定向销售500-600万吨临储大豆，以保证在南美大豆上市前的国内供应。11月下旬习特会使得政策风险加大，但豆粕贸易战升水回落后，下方空间较为有限，操作上建议多单轻仓持有。期权方面，近期宏观风险事件较多，但期权合约临近到期，时间价值加速衰减，暂且观望。
本周油厂开机率小幅回升，菜粕及菜油提货速度偏慢。菜粕库存自低位回升至正常水平，截至11月9日当周，国内进口菜籽库存环比增加3.94%至42.2万吨，菜粕库存环比增加153.85%至1.65万吨。中国正式允许印度菜粕进口，印度贸易部称未来每年可向中国出口50万吨菜粕，但距离2-3月印度菜籽上市还有数月时间，对近期菜粕供应影响影响有限。豆菜粕价差呈现高位震荡，操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油库存较往年处于高位，且近期呈现缓慢增加趋势，截至11月9日当周，国内菜油库存环比增加0.46%至15.4万吨。国内油脂整体供应充足，对菜油形成压制，近期中美贸易战宏观不确定因素增加，操作上建议暂且观望。
本周玉米价格冲高回落，1901合约盘终报收1887元/吨，周度下跌1.41%。市场方面，南北港口玉米报价稳中偏强运行，锦州新粮15%水分1880-1885元/吨，持平，集港量1.6万吨。鲅鱼圈新粮收购价1855-1890元/吨，持平，集港量1.6万吨。广州港二等陈粮散船报价1980-2000元/吨，持平。山东地区部分深加工企业主流收购价仍在2000元/吨一线年玉米和大豆生产者补贴资金发放工作正式启动，2018年黑龙江玉米生产者补贴25元/亩，大豆生产者补贴320元/亩。东北新粮上市时间推迟，基层农户惜售，贸易商、收储、加工企业积极收粮。需求方面，非洲猪瘟持续，饲料企业随用随买，玉米饲用消费平稳，淀粉酒精企业开机逐步提升，加工盈利较好，采购原料积极性较高，提振玉米价格。但是，持续的雨雪天气，或不利于玉米存储，部分农户、贸易商逢高出货增多。后期重点关注主产区天气，运输，农户售粮心态等，谨慎防范玉米逢高集中出货的风险。操作上，建议观望。淀粉方面，本周淀粉价格震荡走低，1901合约盘终报收2380元/吨，周度下跌0.71%。上周淀粉开机率75.84%，较前一周的75.37%回升0.47个百分点。本周淀粉库存52.34万吨，较上周的50.37万吨增加1.97万吨。市场方面，山东河北地区淀粉主流报价2580-2630元/吨。总的来看，华北降雪天气导致玉米企业继续提价收购玉米，使得原料成本进一步增加，支撑淀粉价格。淀粉行业开工率提升，淀粉供应稳定，而下游对目前的高价淀粉需求一般，整体签单不大，淀粉库存有所积累。华北即将进入冬季供暖，后期环保或影响企业开工，企业存挺价心理，支撑淀粉价格。后期关注东北地区天气，华北玉米到货情况，淀粉企业开机情况等。操作上，建议观望。
本周豆一底部震荡，1901合约盘终报收3474元/吨，周度下跌0.09%。市场方面，本周东北部分中粮直属国储大豆轮换收购开启，提价收购大豆，农户惜售意愿增加，贸易商收购难度增加。近期运费大幅上涨，一些南方市场贸易商开始逐渐减少东北大豆采购量，以消耗库存为主。本周豆二先跌后涨，1901合约盘终报收3373元/吨，周度下跌0.21%。市场方面，港口进口大豆报价稳定，港口库存650万吨（-2），目前预期11月大豆到港572.7万吨，12月预估到港600万吨吗，1月预估到港500万吨。巴西大豆播种完成71%，播种进度历年最快。月底两国元首会晤，中美贸易战仍存在不确定性，市场观望氛围浓郁，预计近期震荡运行为主。操作上，暂时建议观望。
本周鸡蛋主力增仓上行，突破4300元/吨整数位压力，现货方面，大部分地区维稳，华中地区现货止跌反弹，今日全国鸡蛋均价为4.10元/斤，较前一日上调0.04元，主销区反映走货较前几日向好，整体库存依旧偏少。供给方面，据芝华数据显示，2018年10月在产蛋鸡存栏量为10.63亿只，环比减少2.35%，同比去年减少8.36%，育雏鸡补栏量环比增加10.5%，近期淘汰鸡价格下行趋势，养殖户淘汰意愿较强，鸡苗补栏量增加，虽然目前鸡蛋供给仍然处于偏紧局面，但是前期补栏量较多，预计第四季度供应会较目前偏宽松，预计短时间内蛋价仍保持稳中下滑趋势。需求方面，节假日结束，终端消费意愿有所下降，采购高峰期已过，各地反映需求平淡，但由于蛋价有春节消费作为支撑，下方空间有限，操作上建议逢回调轻仓试多。
本周郑糖主力在5000元/吨一线反复，寻求支撑，主力合约移仓换月至1905合约。据印度糖厂协会消息，在印度、中国双方多月协商后，中国方面最终同意购买印度原糖,预计将于明年年初计划向中国出口 200 万吨印度原糖,在进口量进一步增加的刺激下，郑糖应声下挫。ICE原糖受美元走向影响，大幅回落，上方13美分/磅压力较大。现货方面，今日主产区价格多为下调态势，柳州站台报价5360元/吨，较前一日下调10元，今日南宁站台无报价，当前新榨季开榨中，部分地区低价清库存，主产区集团库存量偏低，对现货走货压力不大。上周云南首家糖厂开榨，18/19年榨季正式开榨。国际方面，美元兑雷亚尔走强，昨日ICE原糖价格大幅下行，巴西Unica公布中南部10月下产糖数据，因乙醇利润好于产制糖，糖醇比仍维持在30%，压榨甘蔗2485.8万吨，同比减少17%；产糖95.8万吨，同比减少49%。后期关注下周国内甘蔗收购价的公布。操作上，建议投资者暂且观望。期权方面，期权波动率近期持续下降，建议投资者做空波动率，收取时间价值。
本周棕榈油震荡寻底，11月份马棕或将进入减产周期，11月1-15日马棕产量较上月同期下降2.33%，符合季节性减产规律，但从绝对值来看，11月份月度产量仍处于全年高位。随着气温转低，使得棕榈油消费转淡，10月之后马棕出口通常呈现出季节性下滑，检测机构ITS及Amspec分别预估11月1-15日马棕出口较10月同期增加9.2%和2%。国内方面，棕榈油库存较往年中性偏低，截至11月9日当周，国内棕榈油库存周环比增加0.60%至40.26万吨。但现阶段国内油脂整体供应充足，对棕榈油形成压制。综合来看，MPOB报告显示10月马棕库存环比增加7.63%至272万吨，马棕产量大于需求局面短期难以改变，四季度马棕仓库存储上的压力偏大，高库存将持续对马棕形成压制。前期棕榈油急跌后，有望企稳修复，但做多驱动尚未出现，操作上建议暂且观望。
本周豆油低位震荡，在三大油脂中相对抗跌。11月1日中美两国领导人互通电话，并计划于月末阿根廷G20峰会期间再次会晤，中美贸易关系取得进一步进展前，美豆900美分/蒲承压。目前国内豆油库存创出历史新高，近期油厂开机率了下降导致豆油库存止升转降，但豆油库存处于历史高位，短期供应压力偏大，截至11月9日当周，国内豆油库存周环比减少1.60%至181.84万吨。虽然油厂尚未开启美豆采购，但12月之前豆油供应暂无忧虑，短期仓库存储上的压力以及近期中美贸易战宏观不确定因素增加，豆油表现承压，操作上建议暂且观望。
本周苹果价格震荡走强，1901合约盘终报收11862元/吨，周度上涨2.6%。市场消息，栖霞产区地面货交易基本收尾，尾期货源以质论价，库外纸袋富士80#以上一二级价格在3.00-4.00元/斤，统货价格在2.50-2.80元/斤，部分乡镇交易价格略有回调。冷库开始有客商零星调货，但交易不成规模，零星库存果农货80#以上一二级片红，对外报价在4.00元/斤左右。沂源产区冷库询价问货客商增多，但实际交易偏少，目前多以江苏、安徽等地客商为主，要货量偏小，库存中上货源成交价格3.00元/斤左右，差货价格在2.40-2.50元/斤，70#果价格在1.70-1.80元/斤。洛川产区地面地窖货剩余量很少，统货整体质量稍差，市场客商按需拿货，地窖统货价格在3.50元/斤左右。冷库中部分客商自提货源补充市场，采购果农货不多，目前客商货70#起步统货价格在4.50元/斤左右，果农货70#起步统货价格在3.70-4.00元/斤。截止11月15日，仓单数量为306张，仓单有效预报255张。总的来说，山东产区地面货交易基本结束，冷库中客商询问质量差、价格低的三级、高次、冰雹果的情况开始增多，以山东周边市场客商为主。陕甘地区仍以客商自提发货补充市场为主。操作上，暂时建议观望。
风险提示:以上研发报告由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。返回搜狐，查看更加多
