下半年紧缩力度不会放松

  研究者们共同以为，直到现在为止，主导中国经济走势都是固定资产出资。依据政治周期理论，在每次大型党代会前，政府都存在努力使经济愈加昌盛的动机。但究竟，经济稳步的增加是多种要素影响的成果，这就十分有或许使实践成果终究并不总是令官员满足的（否则，就不会有比方“保8”这类的工作呈现）。这样，与经济增加率比较，固定资产出资就应该是调查官员换届前扩张行为的更为精确的方针。

  在改革开放以来的五每届党代会地点年份（咱们这儿称之为“党代会年”），有三次都是固定资产出资增加率（FAI）较上年高的年份，而别的两次较上年低的则是1987年和1997年，前者是因为经济现已过热，后者是因为亚洲经济危机冲击的严重性超出当局意料。当然，假如抛开无法控制的国际经济的巨大冲击（比方1997年），简直每次“党代会年”的GDP增速高于此前的一年。当然，相同与政治经济周期理论共同，在每次党代会之后，固定资产出资增加率都呈现了必定起伏的下降。

  但M2同比增加并没有表现出显着的规律性。在有数据的四次“党代会年”，M2较上年下降两次，进步两次。

  注：五个立柱别离表明党的十二大（1982.9）、十三大（1987.10）、十四大（1992.10）、十五大（1997.9）、十六大（2002.11）

  假如上述调查具有一般性的话，咱们一直信任：本年固定资产出资或许仍将坚持较高增加，水平将大致与2006年相等或略高。

  正如咱们前文所指出的，银行贷款的同比增速，也应当是调查官员行为的一个杰出方针。虽然咱们现在把握数据的时刻序列较短，但将其呈现出来，作为一个弥补性的参照，或许依然是有价值的。在咱们的数据覆盖了两次“党代会年”中，都呈现了信贷增速高于上年的状况。假如这一现象具有典型性的线%的方针必定会被打破。

  进一步地，假如坚持经济稳步的增加大致与2006年相等是中心和各级政府的隐含方针的话，且宏观调控部分对此已心照不宣的线年的宏观调控形式势必会呈现与2006年极为相似的“前松后紧”态势（不是说上半年不会出方针，而是说这些方针对经济的实践紧缩作用，必定会比下半年要弱得多）。究竟，紧缩方针太早太狠，弄不好会使全年经济稳步的增加方针终究没办法完结，这或许也是宏观调控部分不愿意看到的成果。